林定强(金辉暴雷，林定强扛不住了)

@房财经 胡海波

金辉控股也暴雷了。

3月20日，金辉控股发布了一则内幕公告，尚未支付2024年到期、利率7.8%本金3亿元的票据。

根据条款内容，本金及相关利息的应付日期，正是3月20日。

过去两年，当众多民营开发商纷纷倒下的时候，金辉控股这家从福州走向全国的房企，一度被视为闽系民营开发商仅存的“独苗”，维系着它们最后的尊严。

但现在，随着美元债的公开违约，一切荡然无存。

需要特别指出的是，此次违约的票据，是金辉控股目前仅存的一笔美元债。

尽管当下的房地产环境中，任何一家开发商的债务公开违约，都不足为奇。但在过去的两年中能扛下来，甚至一度成为极少能获得融资政策支持的民营开发商，金辉控股今年的结局，依然令人唏嘘。

发债与负债

在公告中，金辉控股表示，还在积极努力解决并与票据持有人，保持积极沟通，并寻求实施最佳解决方案，以确保维护各方持份者的利益。

过去两年，当绝大多数民营开发商的融资通道几乎关闭的时候，金辉控股却在“第二支箭”的支持下，连续发债成功。

先于2022年12月，成功发行12亿元2022年第一期中期票据；后分别于2023年8月、12月，再次发行各8亿元的中期票据。

这一度让外界认为，金辉控股能够撑过行业的寒冬，迎来新的转机。

其在公告中称，自2023年开始由于房地产的深度调整，其销售额承压明显，在行业销售环境未明显得到改善的情况下，为确保项目有序交付及按时兑付债券，其已采取了多项应对措施，包括但不限于加快物业销售、回款及精简生产成本。

字里行间，想表达的是，它似乎已经尽力了，但惨淡的现实，依然不能阻挡债务违约的事实。

事实上，尽管相融资通道还在敞开着，但与金辉控股自身的债务规模相比，有限的融资多少有些杯水车薪。

截至2023年上半年末，未偿还的总结款331.85亿元，较年初减少12.25%。其中一年内到期的银行借款110.78亿元，较年初增加1.29%；优先票据26.19亿元，较年初增加493.88%；公司债券4.53亿元，较年初减少32.19%。

而同期，拥有的银行现金为109.27亿元，较年初减少11.31%；另有受限制现金41.18亿元。

在去年上半年，其所有现金加一起，还能勉强覆盖短期负债。但到了下半年，行业持续的低迷，让金辉控股盈利能力进一步减弱。

至9月30日，其营业收入254.19亿元，同比增长11.21%；但净利润14.54亿元，同比下降15.37%。

虽然2023年的业绩公告尚未公布，但从此前公布的数据可以预测，金辉控股2023年全年的业绩，较上半年恶化了许多。

而评级机构对此，早已做了预测。2023年9月，穆迪将金辉控股的公司家族评级从“B3”下调至“Caa1”。表示其现金流，将不足以支付未来12至18个月到期的所有债务。

一语成谶。半年后的今天，穆迪的预测应验了。

扛不住的大势

与一众闽系开发商相比，金辉控股似乎属于大器晚成者。

1996年，祖籍福州的林定强在福州成立了金辉集团。3年后，第一个项目锦江花园落成，从此依托时代的红利，走上了房地产的征程。

2004年，金辉集团在重庆拿地，开启了全国扩张的步伐。一年后，林定强与另一位福建老乡林文镜合作，金辉集团和融侨集团联姻，进入了迅速发展的通道。

4年时间，联合在一起的“融辉”双双扩张，一举跻身百亿阵营，挺进全国房企20强。

但到了2010年，合作到了尽头。林文镜和林定强开始分家，对19家合资公司进行了股权重组，金辉和融侨分道扬镳、各自单飞。

此后，林定强开始筹划金辉集团的上市，先后与2013年9月、2016年1月，分别向港交所和上交所递交申请，但遗憾的是均以失败告终。

2019年10月，林定强在开曼群岛注册了金辉控股，将金辉集团的主要资产装了进去，并于次年的3月，再次冲击港交所的大门，6个月后，再次折戟。

不过，在第三次上市无果后仅过了一个月，2010年10月29日，林定强终于敲开了港交所的大门，金辉控股上市了。

此后，如愿以偿的林定强开始将金辉控股的管理权，基本交给了已在金辉入职历练5年的儿子林宇。

作为金辉的“太子哥“，酷爱赛车曾职业选手的林宇，一度也将金辉驶向了快车道。上市后的金辉控股2020至2021年的销售额，分别达到972亿元、947.2亿元，离千亿阵营仅差一步之遥。

但到了2022年，销售规模迅速降至401.8亿元。尽管规模“腰斩”，但好在金辉控股踩住了刹车，负债也没有攀升，这为它赢得了缓冲时间。

可是，能控制了自己，但林氏父子并不能左右行业的发展态势。

时至今日，整个行业依然“暗无天日”，大背景下，金辉控股也日趋沉沦。数据显示，今年前两月，其合同销售仅20.6亿元。

面对当下局面，金辉控股在公告中表示，将全力以赴确保交付工作的顺利推进，并加快物业销售，稳定业务经营。同时，集团正采取严格的降本增效措施，减少非核心、非必要的营运和开支，维持现金流平衡。

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